Depuis plus de 4 ans, Michael Saylor martèle le message simple voire obsessionnel selon lequel Strategy n’achète pas de Bitcoin pour le revendre. L’entreprise accumule, transforme son bilan, abandonne progressivement son identité de société de software pour devenir un véhicule financier adossé à un actif qu’elle juge supérieur. Dans ce récit, la vente de bitcoins n’est pas simplement improbable, elle est quasiment impensable et représenterait un reniement idéologique, une rupture du pacte implicite avec les investisseurs et, plus profondément, l’aveu que la structure bâtie depuis 2020 n’est pas aussi indestructible qu’elle en a l’air. Pourtant, l’histoire financière est remplie de stratégies réputées éternelles qui ont tenu jusqu’au jour où un détail structurel est devenu un mur. En finance, la question centrale est toujours « dans quelles circonstances un dirigeant serait forcé de faire l’inverse de ce qu’il souhaite ? ».
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